¿Cómo influirán los precios del petróleo en la recuperación ante la COVID-19 en los mercados emergentes?

Después de caer significativamente en 2020, los precios del petróleo han vuelto a los niveles anteriores a la pandemia
REUTERS/SERGEI KARPUKHIN-Campo petrolífero Imilorskoye, propiedad de la empresa Lukoil, a las afueras de la ciudad de Kogalym, en Siberia Occidental

REUTERS/SERGEI KARPUKHIN  -   Campo petrolífero Imilorskoye, propiedad de la empresa Lukoil, a las afueras de la ciudad de Kogalym, en Siberia Occidental

Una combinación de continuos recortes de producción y un aumento de la actividad económica ha llevado a los precios del petróleo a volver a los niveles previos a la pandemia, un factor que será crucial para la recuperación de los principales países productores de petróleo de Oriente Medio y África.

Los precios del crudo Brent subieron por encima de los 60 dólares el barril a principios de febrero, la primera vez que superaron los valores anteriores a la COVID-19. Desde entonces, han seguido subiendo, superando los 66 dólares el barril el 24 de febrero.
El continuo aumento de los precios del petróleo, que se han disparado un 75% desde noviembre y alrededor de un 26% desde principios de año, marca un cambio dramático con respecto al año pasado.

Tras el cierre de muchas fronteras nacionales y la implementación de restricciones relacionadas con los viajes para detener la propagación del virus, la demanda de petróleo se desplomó a nivel mundial.

A raíz de la guerra de precios entre Arabia Saudí y Rusia a principios de 2020, los precios del crudo Brent cayeron de alrededor de $ 60 por barril en febrero de ese año a mínimos de dos décadas de $ 20 por barril a fines de abril, a medida que la oferta aumentó y la demanda se desplomó. El valor del crudo WTI, el principal índice de referencia para el petróleo en Estados Unidos, cayó a mínimos históricos de alrededor de $ 40 el barril el año pasado debido a la falta de espacio de almacenamiento.

Si bien la demanda mundial de petróleo sigue siendo baja, un factor al que se atribuye la reversión de la tendencia es la decisión de realizar recortes significativos en la producción de petróleo, lo que posteriormente redujo los suministros mundiales.

REUTERS/AHMED JADALLAH -Un petrolero se está cargando en la refinería de petróleo y la terminal de petróleo de Ras Tanura de Saudi Aramco en Arabia Saudí
REUTERS/AHMED JADALLAH -Un petrolero se está cargando en la refinería de petróleo y la terminal de petróleo de Ras Tanura de Saudi Aramco en Arabia Saudí

En abril, los miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), junto con otras naciones productoras de petróleo, como Rusia, Azerbaiyán, Malasia y México, acordaron reducir la producción mundial total en 9,7 millones de barriles por día (bpd), lo que equivale a alrededor de 10% de la producción mundial.

El grupo de 23 naciones, conocido como OPEP+, decidió reducir los recortes a 7,7 millones de bpd en agosto, antes de anunciar a principios de diciembre que aumentarían la producción en 500.000 bpd a partir de enero de 2021.

Preocupada porque la decisión más reciente podría haber dado lugar a un exceso de petróleo en el mercado, Arabia Saudí anunció que recortaría 1 millón de barriles diarios adicionales entre enero y finales de marzo.

Otro factor que se considera que respalda el aumento de los precios del petróleo es la mejora de las perspectivas económicas.
Con el lanzamiento mundial de varias vacunas contra la COVID-19, se espera que el mundo vuelva a un grado de normalidad en 2021 en términos de viajes y consumo, un resultado que estimularía aún más la demanda.

REUTERS/VASILY VEDOSENKO-Una cabeza de pozo y una plataforma de perforación en el yacimiento petrolífero de Yarakta, propiedad de Irkutsk Oil Company (INK), en la región de Irkutsk, Rusia
REUTERS/VASILY VEDOSENKO-Una cabeza de pozo y una plataforma de perforación en el yacimiento petrolífero de Yarakta, propiedad de Irkutsk Oil Company (INK), en la región de Irkutsk, Rusia

En una perspectiva anual publicada a mediados de febrero, la OPEP pronosticó que la demanda de petróleo para todo el año aumentará en 5,8 millones de bpd en comparación con los niveles de 2020, impulsada en parte por una mejora del clima económico global y las importantes medidas de estímulo de los gobiernos de todo el mundo.

"Si bien la economía mundial está mostrando signos de una recuperación saludable en 2021, la demanda de petróleo está actualmente rezagada, pero se prevé que se recupere en [la segunda mitad de] 2021", dijo el grupo en un comunicado. "Con esto, un repunte saludable en la demanda de petróleo, en combinación con la actitud vigilante y los considerables esfuerzos de los países que participan en la Declaración de Cooperación, son esenciales para mantener la estabilidad en el mercado del petróleo".
En cuanto al valor del petróleo en el futuro, a fines de enero el FMI pronosticó que los precios del petróleo promediarían 50 dólares el barril este año, por encima del promedio de 2020 de 41,30 dólares.

Sin embargo, el continuo aumento de los precios durante los dos primeros meses del año ha llevado a algunas estimaciones más optimistas, con la firma bancaria multinacional holandesa ING pronosticando precios anuales promedio de $ 65 por barril, mientras que el banco de inversión Goldman Sachs ha pronosticado que los precios del Brent aumentarán a medida que hasta 75 dólares el barril en el tercer trimestre del año, 10 dólares más que las estimaciones anteriores.

REUTERS/NICK OXFORD-Gatos de bombeo operan frente a una plataforma de perforación en un campo petrolero en Midland, Texas Estados Unidos
REUTERS/NICK OXFORD-Gatos de bombeo operan frente a una plataforma de perforación en un campo petrolero en Midland, Texas Estados Unidos
Clave para la recuperación económica

Cualquier aumento continuo de los precios del petróleo contribuiría de manera significativa a la recuperación de los mercados emergentes productores de petróleo.

Así como la rápida caída de los precios afectó gravemente a los exportadores de hidrocarburos el año pasado, el repunte podría desempeñar un papel clave para estimular un crecimiento económico más amplio.

Por ejemplo, en Arabia Saudí, donde el petróleo representa alrededor del 45% del PIB, el país espera un déficit fiscal del 4,9% del PIB este año, según su presupuesto de 2021, publicado en diciembre.

Sin embargo, un aumento sostenido de los precios del petróleo podría mejorar significativamente la situación fiscal del país. El FMI predice que el precio del petróleo de equilibrio del Reino será de 67,9 dólares por barril este año.

Además, el Gobierno espera que la economía se recupere de la contracción del 3,7% del año pasado con un crecimiento del 3,2% en 2021.

La situación actual también debería beneficiar a Nigeria, que obtiene el 10% del PIB, el 57% de los ingresos del Gobierno y el 80% de sus exportaciones del petróleo. El presupuesto del país para 2021 tiene un precio de referencia del petróleo de 40 dólares por barril, muy por debajo de los niveles actuales.

De manera similar, en Omán, los analistas esperan que el aumento de los precios del petróleo pueda mejorar el desempeño económico del país, y las cifras presupuestarias de este año se basan en precios promedio de 45 dólares por barril.

REUTERS/DADO RUVIC- El grupo de OPEP+, decidió reducir los recortes a 7,7 millones de bpd en agosto, antes de anunciar a principios de diciembre que aumentarían la producción en 500.000 bpd a partir de enero de 2021
REUTERS/DADO RUVIC- El grupo de OPEP+, decidió reducir los recortes a 7,7 millones de bpd en agosto, antes de anunciar a principios de diciembre que aumentarían la producción en 500.000 bpd a partir de enero de 2021
Amenazas a la estabilidad del precio del petróleo

Aunque las perspectivas para los países productores de petróleo parecen significativamente más alentadoras que en 2020, todavía hay una serie de factores que podrían obstaculizar una recuperación sostenida.

El principal de ellos es el potencial de nuevos brotes de la COVID-19. Otra es la posibilidad de retrasos en el lanzamiento de vacunas, lo que podría resultar en la extensión de las restricciones de viaje y de movimiento en general.

Otro factor que podría afectar la estabilidad del mercado petrolero en el corto plazo es la próxima reunión de la OPEP+ el 4 de marzo, un evento potencialmente significativo para determinar la política para el resto del año.

Si bien se espera que varios países, encabezados por Arabia Saudí, presionen por una extensión de los recortes de producción, es probable que otros, como Rusia, pidan una mayor relajación de las medidas.

En algunos rincones existe la preocupación de que reducir los recortes de producción demasiado pronto podría inundar el mercado con petróleo, lo que posteriormente provocaría una caída de los precios, mientras que a otros les preocupa que la falta de aumento de la producción pueda generar una presión fiscal adicional sobre los países productores de petróleo.

De hecho, con los recortes de producción actuales, la mayoría de los países de la OPEP+ están produciendo menos petróleo de lo estipulado en sus estimaciones presupuestarias para el próximo año.