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¿Quiénes son los mayores ganadores del programa de alivio de la deuda del G20?

El DSSI, el Marco Común y los DEG se diseñaron para aliviar las preocupaciones sobre la deuda y la financiación
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PHOTO/MESHARI ALHARDI/DGDA via AP  -   Foto de familia con miembros del G20 se proyecta en las paredes del Palacio de Salwa, en Turaif

Las consecuencias económicas de la pandemia de COVID-19 han llevado al establecimiento de una serie de opciones de financiación y alivio de la deuda para los países con problemas de liquidez. Pero ¿cuántos mercados emergentes se han beneficiado de estas iniciativas?

La deuda ya era un gran problema antes de la crisis sanitaria. Según el FMI, 36 de los 70 mercados clasificados por el fondo como de bajos ingresos tenían un alto riesgo de sobreendeudamiento o ya lo estaban en febrero de 2020, antes de la declaración de una pandemia mundial.

La pandemia exacerbó estas preocupaciones, ya que los gobiernos contrajeron deudas para financiar sus respuestas nacionales a la doble crisis económica y sanitaria.

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REUTERS/LUDOVIC MARIN - Emmanuel Macron, ofrece una rueda de prensa conjunta con la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva
Apoyo y relevo institucional

A medida que más países en desarrollo buscaban reestructurar su deuda, los Gobiernos del G20, junto con las instituciones financieras internacionales, desarrollaron una serie de iniciativas para aliviar la carga.

El principal de ellos es la Iniciativa de suspensión del servicio de la deuda (DSSI), un esquema administrado por el G20 que ofrece una moratoria sobre los reembolsos de préstamos bilaterales adeudados a los miembros del G20 y sus bancos de políticas.

Lanzado inicialmente en junio de 2020, el DSSI, que está disponible para 73 países de bajos ingresos, se ha extendido hasta finales de este año.

Complementando esa iniciativa está el Marco Común del G20 para el tratamiento de la deuda más allá del DSSI. Establecido en noviembre del año pasado por el G20 y el Club de París, un grupo informal de 22 acreedores principalmente occidentales, el Marco Común se aplica a los mismos 73 países elegibles para recibir apoyo bajo el DSSI.

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REUTERS/JOHANNES P.CHRISTO - Logotipo del FMI en la Reunión Anual del Fondo Monetario Internacional - Banco Mundial 2018 en Nusa Dua, Bali, Indonesia

Se diferencia del primero en que proporciona alivio caso por caso, con asistencia que va desde la reestructuración completa de la deuda, incluidas reducciones en algunos casos, hasta el aplazamiento a más largo plazo de los pagos de la deuda.

Otro movimiento diseñado para aliviar las preocupaciones fiscales fue el aumento de la asignación de derechos especiales de giro (DEG). Administrados por el FMI, los DEG son activos de reserva internacionales definidos por una canasta de cinco monedas: dólar estadounidense, yen japonés, euro, libra esterlina y yuan chino, que los países miembros utilizan para complementar sus propias reservas.

El 2 de agosto, la Junta de Gobernadores del FMI aprobó la asignación de DEG por valor de 650.000 millones de dólares para impulsar la recuperación económica mundial. Esta fue la primera asignación nueva desde 2009 y, con mucho, la más grande de su tipo, duplicando los 318.000 millones de dólares en DEG previamente liberados por el FMI.

Si bien no se considera una solución general para los problemas económicos relacionados con la COVID-19, se espera que la asignación de DEG ayude a los mercados emergentes a abordar una restricción de liquidez, que en muchos casos se ha vuelto más crítica debido a la reducción de la ayuda bilateral el año pasado.

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AFP/ ANDREAS SOLARO - La secretaria del Tesoro de EE.UU., Janet Yellen
¿Cuánto están ahorrando los mercados emergentes?

Desde el comienzo del DSSI el 1 de mayo de 2020 hasta el final de ese año, 43 países obtuvieron 5.700 millones de dólares en alivio de la deuda a través de la iniciativa. De estos, 2.500 millones de dólares provinieron del Club de París, que no incluye a los principales acreedores como China.

En cuanto al primer semestre de este año, aunque no se dispone de una cifra general de DSSI, el monto del alivio de la deuda otorgado por los países del Club de París se redujo a más de la mitad a poco más de mil millones de dólares. Los analistas sugieren que la cifra total bien podría haber seguido una tendencia similar.

En términos absolutos, Pakistán se ha beneficiado más de la participación del Club de París en el DSSI, obteniendo 1.400 millones de dólares en aplazamientos de deuda entre mayo de 2020 y junio de este año, seguido de Yemen (352 millones de dólares), Papúa Nueva Guinea (320 millones de dólares), Camerún (263 millones de dólares) y Angola (201 millones de dólares).

Santo Tomé y Príncipe fue el mayor beneficiario en términos relativos, con el 63,1% de su deuda externa pública servida por el esquema. Otros que recibieron una ayuda significativa en este frente son Yemen (62,4%), Papua Nueva Guinea (47,4%), Camerún (25,7%) y Guinea (23%).

En cuanto al Marco Común del G20, que fue diseñado para complementar el DSSI ofreciendo alivio estructural de la deuda a más largo plazo, solo tres países - Chad, Etiopía y Zambia - habían solicitado la reestructuración de la deuda bajo la iniciativa a mediados de agosto. Están en curso conversaciones entre los países candidatos y las partes pertinentes sobre el alcance y la naturaleza del alivio.

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AFP/ARSENE MPIANA - Mercado de divisas Kintambo Magasin en Kinshasa

A pesar de las considerables opciones que se ofrecen, algunos analistas dicen que el alivio proporcionado a los mercados emergentes por estos mecanismos ha sido bastante limitado en términos reales.

Por ejemplo, los 5.700 millones de dólares en alivio de la deuda de DSSI asegurados entre mayo y fines de diciembre representaron solo el 12% del servicio de la deuda pública y garantizada públicamente de los países participantes durante el período.

Mientras tanto, la Red Europea de Deuda y Desarrollo (Eurodad), una organización de la sociedad civil, ha criticado el hecho de que los bancos multilaterales de desarrollo y los prestamistas privados no están obligados a participar.

En un informe publicado en octubre de 2020, Eurodad calculó que el 24% de los pagos de la deuda que debían realizar los países que participaban en el DSSI entre mayo y diciembre del año pasado en realidad estaban sujetos a una posible suspensión de la deuda. Cuando se amplió a todos los países en desarrollo, incluidos los que no son elegibles para el DSSI, pero excluyendo a China, México y Rusia, la iniciativa cubrió el 1,6% de todos los pagos de la deuda adeudados en 2020.

Llama a reforma

Las preocupaciones sobre la eficacia de tales iniciativas han llevado a pedir reformas de los propios mecanismos y una reestructuración de la deuda de manera más amplia.

Además de defender que los acreedores del sector privado se incorporen a esquemas como el DSSI, Eurodad cree que los países con niveles de deuda insostenibles deberían tener una parte de su carga de deuda cancelada, en lugar de simplemente aplazarla.
En otros lugares, se ha debatido mucho la implementación de los DEG, que estarán disponibles a partir del 23 de agosto.

Dado que los DEG se asignan normalmente sobre la base de las cuotas del FMI de los países miembros, que a menudo se basan en el PIB, Eurodad expresó su preocupación de que los países de altos ingresos representarían dos tercios de la nueva liquidez y que los mercados de bajos ingresos tendrían que compartir 7.000 millones de dólares del total de 650.000 millones.

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AFP/DANIEL BELOUMOU OLOMO - Obreros de la construcción trabajan en el estadio de Olembe en Yaoundé, Camerún

Esto dio lugar a comentarios de Janet Yellen, la secretaria del Tesoro de los Estados Unidos, de que los países del G20 deberían transferir sus asignaciones de DEG a los países menos desarrollados. Varios líderes africanos y europeos, incluidos los presidentes de Francia, Ruanda, Senegal y Sudáfrica, escribieron una carta abierta en mayo de 2021 en la que pedían a las naciones más ricas que redistribuyeran sus asignaciones de DEG para ayudar con la recuperación pospandémica de África.

El análisis de Citibank a principios de este año sugirió que, si la asignación seguía las cuotas del FMI, duplicaría con creces las reservas internacionales brutas de Zambia y multiplicaría por seis las de Zimbabue. También se esperaba que otros mercados emergentes como Argentina, Ecuador, Ghana, Kenia y Sri Lanka vieran aumentar sus reservas de divisas en más del 10%.

Si bien se desconoce el desglose exacto de las asignaciones de DEG, el FMI anunció el 2 de agosto que alrededor de 275.000 millones de dólares se destinarían a mercados emergentes y países en desarrollo.