¿Podría una mejor información reforzar los fondos ESG en los mercados emergentes?
A medida que los mercados financieros experimentan importantes vientos en contra en 2022, los fondos ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) vieron su primera salida neta desde 2011. Sin embargo, la transición energética, las amenazas relacionadas con el clima para la seguridad alimentaria y la búsqueda de valor a largo plazo podrían impulsar un resurgimiento de la inversión sostenible en los mercados emergentes.
Después de que los fondos globales de ESG disfrutaran de una racha récord de 2019 a 2021, creciendo un 98% y viendo entradas netas de $ 25 mil millones en 2020 y $ 35 mil millones en 2021, la salida neta de fondos ESG en 2022 registró $ 13.2 mil millones en noviembre. Los 10 mayores fondos ESG registraron pérdidas de dos dígitos durante este período, con ocho de ellos con un rendimiento inferior al S&P 500, que bajó un 14,8%.
No obstante, es importante tener en cuenta que los fondos no ESG también experimentaron una salida neta de $ 420 mil millones durante este período.
Los obstáculos políticos y regulatorios continúan nublando las perspectivas para los fondos ESG. Una encuesta de Bloomberg News en noviembre encontró que el 65% de los 691 encuestados esperaba que los fondos ESG siguieran al mercado en general en 2023, con un 38% esperando que tuvieran un "rendimiento ligeramente inferior" y un 27% prediciendo que "significativamente bajo rendimiento".
Este sentimiento negativo podría ahuyentar a los inversores a corto plazo, pero el argumento a largo plazo para los proyectos ESG sigue siendo sólido, especialmente a medida que los mercados emergentes continúan adoptándolos.
Varias casas de inversión importantes, incluido el banco de inversión estadounidense Goldman Sachs, se han vuelto notablemente más optimistas en los últimos meses sobre la inversión específica en compañías ESG en mercados emergentes que no cotizan en las bolsas de valores de los mercados desarrollados debido a la relativa falta de datos disponibles, lo que puede hacer que las calificaciones y valoraciones de dichas compañías sufran.
Las empresas de los mercados emergentes tienden a tener calificaciones ESG más bajas que sus pares de los mercados desarrollados, según MSCI, uno de los mayores proveedores mundiales de calificaciones ESG.
A principios de enero, Goldman Sachs invirtió 1.600 millones de dólares de capital de clientes en el fondo de capital privado Horizon Environment & Climate Solutions I, que figura como un producto del Artículo 9, lo que significa que cumple con los estándares ESG más estrictos de la UE.
Otra razón para el optimismo sobre la inversión ESG es el repunte general de la renta variable de los mercados emergentes, impulsado por el optimismo sobre la desaceleración de la inflación estadounidense y el próximo repunte de China, que experimentó una desaceleración económica en 2022 debido a su política de cero Covid-19.
Hace dos semanas, las acciones de los mercados emergentes alcanzaron máximos de seis meses después de disfrutar de ocho días consecutivos de desempeño positivo, el más largo desde noviembre de 2021, impulsadas por el anuncio del jueves de que la inflación estadounidense se había desacelerado.
A medida que se espera que la invasión en curso de Ucrania por parte de Rusia y las interrupciones en las cadenas de suministro globales continúen en 2023, muchos países de todo el mundo han cambiado a hidrocarburos o carbón para aliviar la escasez de suministro de energía.
En 2022, los países productores de hidrocarburos cosecharon ingresos récord gracias a los altos precios del petróleo y el gas.
Sin embargo, el caso para cambiar a fuentes de energía más limpias solo se ha vuelto más urgente en medio de lo que la Agencia Internacional de Energía ha considerado una crisis energética global.
A medida que los gobiernos adoptan nuevas políticas para impulsar la inversión en energía limpia y eficiencia, existen enormes oportunidades para los mercados emergentes que adoptan las tecnologías y fuentes que darán forma a la futura combinación energética, mejorando el caso de la inversión ESG.
Desde una perspectiva estrictamente de reducción de emisiones, las compañías petroleras nacionales tienen quizás el papel más importante que desempeñar debido a su dominio en la producción, amplias reservas y ventajas de costos.
En el Golfo, Aramco de Arabia Saudita, Abu Dhabi National Oil Company (ADNOC) y Kuwait National Petroleum Company produjeron el 19,3% del petróleo mundial y mantuvieron el 28,7% de las reservas probadas de petróleo en 2021, mientras que QatarEnergy produjo el 4,4% del gas mundial y mantuvo el 13,1% de las reservas probadas de gas.
Al centrarse en reducir las emisiones y adherirse a directrices ESG más estrictas, estos gigantes energéticos podrían ayudar a sus países a cumplir sus respectivos objetivos climáticos.
Tanto Aramco como ADNOC ya están implementando inteligencia artificial para hacer que sus operaciones sean más eficientes, monitorear y reducir las emisiones de CO2 e integrar los recursos energéticos verdes.
Mientras tanto, el aumento de la sequía y las inundaciones provocadas por el cambio climático en 2022 ha provocado escasez de alimentos en algunos mercados emergentes, por lo que es imperativo adoptar sistemas alimentarios y agrícolas resistentes al cambio climático.
Solo África subsahariana requerirá $ 15 mil millones en inversión anual para apoyar los sistemas alimentarios y agrícolas resistentes al cambio climático, según un informe de 2021 del Centro Global de Adaptación, que estima que el costo de la inacción podría ser tan alto como $ 201 mil millones por año.
Más allá de confiar en las calificaciones ESG de terceros, los inversores deben tener en cuenta que los mercados emergentes tienen diferentes razones para invertir en proyectos sostenibles que los países desarrollados.
Los mercados emergentes abordan los criterios ESG como un método para abordar prioridades sociales como la reducción de la pobreza, la aceleración del desarrollo económico y el suministro de energía asequible, mientras que los países más desarrollados a menudo tienen objetivos más estrechos, como cumplir con los objetivos de emisiones.
Esto puede llevar a inconsistencias sobre lo que significa ESG en los mercados emergentes, pero también presenta oportunidades, especialmente en conjunto con un mejor informe de datos y un enfoque más holístico para evaluar a las empresas de mercados emergentes que no cotizan en los mercados desarrollados.
Priorizar las actividades ESG en numerosos sectores se alinea con los objetivos de sostenibilidad del gobierno y la demanda de los consumidores, pero también tiene el potencial de mejorar las operaciones comerciales y crear un círculo virtuoso de inversión.
La pregunta para los fondos ESG sigue siendo, en última instancia, si los inversores reconocerán que los mercados emergentes se están moviendo en esta dirección. Niko Safavi, director presidente de Mowilex Indonesia, dijo recientemente a OBG cómo los fabricantes de pinturas y recubrimientos en Indonesia están promoviendo la protección ambiental y social a través de sus actividades y buscando nuevas oportunidades de negocio en el espacio. "Hay una oportunidad de negocio real asociada a las actividades ESG, y cuanto antes las empresas la adopten, mejor", señaló.
