Pour la première fois dans l'histoire, les municipalités offrent leur dette aux banques et aux fonds étrangers

La Chine se soumet aux investisseurs étrangers et commence à se financer à l'étranger

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L'économie chinoise est entrée dans une phase que tous les pays du monde ont déjà traversée à cause de la pandémie. L'emprunt devient un moyen abordable d'augmenter les dépenses publiques, mais le moment de vérité arrive lorsque le financement de la dette est confronté. La pression exercée à ce stade a conduit les municipalités chinoises à rechercher le soutien des investisseurs et des marchés étrangers pour la première fois dans l'histoire.

Il existe déjà un marché obligataire chinois pour les investisseurs étrangers, d'une taille modeste d'un demi-billion de dollars. La nouveauté est que les municipalités devront se rendre à ce forum financier pour renouveler leur endettement. C'est le cas de la ville de Shenzhen, qui va émettre des titres pour 770 millions de dollars, ou de la province de Guangdong, qui envisage également un placement de titres sur le marché de Macao.

Les villes et les provinces chinoises ont placé des obligations de refinancement d'une valeur de 1,9 milliard de yuans (environ 293 milliards de dollars) au cours du premier semestre de cette année, selon l'agence financière Bloomberg. Ce chiffre est en hausse de 700 milliards de yuans (environ 110 milliards de dollars) par rapport au premier semestre de l'année dernière.

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"Le montant de l'encours de la dette va continuer à augmenter, il est donc peu probable que l'ampleur du refinancement diminue", a déclaré Ding Shuang, économiste en chef pour la Grande Chine et l'Asie du Nord chez Standard Chartered Plc à Hong Kong, cité par le journal numérique ZeroHedge. "Les gouvernements locaux ont ralenti le rythme des ventes d'obligations spéciales utilisées pour financer les dépenses d'infrastructures telles que les routes et les logements, en partie en raison d'un manque de projets de qualité et de l'accent accru mis par Pékin sur le contrôle de la dette", affirme ZeroHedge.

Maîtriser la dette

L'effort de Pékin pour contrôler la dette est évident. "Les régulateurs chinois continuent de s'attaquer aux problèmes persistants du pays en matière de dette des collectivités locales. Dans un nouvel avis, la Commission chinoise de réglementation des banques et des assurances (CBIRC) et le ministère des finances ont récemment souligné que les institutions bancaires et d'assurance ne devaient pas lever des dettes cachées des collectivités locales. Cela signifie que les sociétés d'investissement des collectivités locales devront réduire leurs dettes existantes, ce qui les empêchera de trouver facilement des liquidités". C'est ce qu'ont clairement déclaré les autorités de Pékin avant l'été, selon The Diplomat, un journal spécialisé dans la région Asie-Pacifique depuis vingt ans.

ZeroHedge prévient que le fort ralentissement de la croissance économique de la Chine rendra les mesures de relance budgétaire inévitables et conduira finalement à l'émission de beaucoup plus d'obligations. La possibilité d'une augmentation des dépenses budgétaires au second semestre avait déjà été considérée comme acquise par un certain nombre d'économistes proches du gouvernement de Pékin il y a quelques semaines à peine, dans une déclaration publiée par le China Securities Journal, un média d'État chinois.

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