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Alors que les marchés financiers subissent d'importants vents contraires en 2022, les fonds environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) ont connu leurs premières sorties nettes de capitaux depuis 2011. Cependant, la transition énergétique, les menaces liées au climat sur la sécurité alimentaire et la recherche de valeur à long terme pourraient entraîner une résurgence de l'investissement durable sur les marchés émergents.
Après que les fonds ESG mondiaux ont connu un parcours record de 2019 à 2021, avec une croissance de 98 % et des entrées nettes de 25 milliards de dollars en 2020 et de 35 milliards de dollars en 2021, les sorties nettes de fonds ESG en 2022 ont enregistré 13,2 milliards de dollars en novembre. Les 10 plus grands fonds ESG ont affiché des pertes à deux chiffres au cours de cette période, et huit d'entre eux ont sous-performé le S&P 500, qui a perdu 14,8 %.
Cependant, il est important de noter que les fonds non ESG ont également connu une sortie nette de 420 milliards de dollars au cours de cette période.
Toutefois, les obstacles politiques et réglementaires continuent d'assombrir les perspectives des fonds ESG. Une enquête de Bloomberg News réalisée en novembre a révélé que 65 % des 691 personnes interrogées s'attendaient à ce que les fonds ESG soient à la traîne par rapport au marché plus large en 2023, 38 % d'entre elles prévoyant une "légère sous-performance" et 27 % une "sous-performance significative".
Ce sentiment négatif peut effrayer les investisseurs à court terme, mais les arguments à long terme en faveur des projets ESG restent solides, d'autant plus que les marchés émergents continuent de les adopter.
Plusieurs grandes sociétés d'investissement, dont la banque d'investissement américaine Goldman Sachs, sont devenues nettement plus optimistes ces derniers mois en ce qui concerne l'investissement spécifique dans les entreprises ESG des marchés émergents qui ne sont pas cotées sur les bourses des marchés développés, en raison du manque relatif de données disponibles, ce qui peut faire souffrir les notations et les évaluations de ces entreprises.
Les entreprises des marchés émergents ont tendance à avoir des notes ESG inférieures à celles de leurs homologues des marchés développés, selon MSCI, l'un des plus grands fournisseurs de notes ESG au monde.
Début janvier, Goldman Sachs a investi 1,6 milliard de dollars de capitaux clients dans le fonds de capital-investissement Horizon Environment & Climate Solutions I, qui est répertorié comme un produit de l'article 9, ce qui signifie qu'il répond aux normes ESG plus strictes de l'UE.
Une autre raison d'être optimiste en matière d'investissement ESG est la reprise générale des actions des marchés émergents, motivée par l'optimisme concernant le ralentissement de l'inflation américaine et le rebond à venir en Chine, qui a connu un ralentissement économique en 2022 en raison de sa politique de zéro Covid-19.
Il y a quinze jours, les actions des marchés émergents ont atteint des sommets de six mois après avoir connu huit jours consécutifs de performance positive, la plus longue depuis novembre 2021, stimulées par l'annonce jeudi d'un ralentissement de l'inflation américaine.
Alors que l'invasion de l'Ukraine par la Russie et les perturbations des chaînes d'approvisionnement mondiales devraient se poursuivre jusqu'en 2023, de nombreux pays dans le monde se sont tournés vers les hydrocarbures ou le charbon pour atténuer les pénuries d'approvisionnement en énergie.
En 2022, les pays producteurs d'hydrocarbures ont engrangé des recettes record grâce aux prix élevés du pétrole et du gaz.
Toutefois, la nécessité de passer à des sources d'énergie plus propres n'en est que plus urgente dans le contexte de ce que l'Agence internationale de l'énergie a qualifié de crise énergétique mondiale.
À mesure que les gouvernements adoptent de nouvelles politiques pour stimuler l'investissement dans les énergies propres et l'efficacité, il existe d'énormes possibilités pour les marchés émergents d'adopter les technologies et les sources qui façonneront le futur mix énergétique, améliorant ainsi les arguments en faveur de l'investissement ESG.
Du strict point de vue de la réduction des émissions, les compagnies pétrolières nationales ont peut-être le rôle le plus important à jouer en raison de leur domination en matière de production, de leurs vastes réserves et de leurs avantages en termes de coûts.
Dans le Golfe, les sociétés saoudiennes Aramco, Abu Dhabi National Oil Company (ADNOC) et Kuwait National Petroleum Company ont produit 19,3 % du pétrole mondial et détenaient 28,7 % des réserves prouvées de pétrole en 2021, tandis que QatarEnergy a produit 4,4 % du gaz mondial et détenait 13,1 % des réserves prouvées de gaz.
En se concentrant sur la réduction des émissions et en adhérant à des directives ESG plus strictes, ces géants de l'énergie pourraient aider leurs pays à atteindre leurs objectifs climatiques respectifs.
Aramco et ADNOC mettent déjà en œuvre l'intelligence artificielle pour rendre leurs opérations plus efficaces, surveiller et réduire les émissions de CO2 et intégrer des ressources énergétiques vertes.
Parallèlement, l'augmentation des sécheresses et des inondations causées par le changement climatique en 2022 a entraîné des pénuries alimentaires dans certains marchés émergents, rendant impérative l'adoption de systèmes alimentaires et agricoles résistants au climat.
À elle seule, l'Afrique subsaharienne aura besoin de 15 milliards de dollars d'investissements annuels pour soutenir des systèmes alimentaires et agricoles résilients au climat, selon un rapport publié en 2021 par le Centre mondial d'adaptation, qui estime que le coût de l'inaction pourrait s'élever à 201 milliards de dollars par an.
Outre le fait de se fier aux évaluations ESG de tiers, les investisseurs doivent noter que les marchés émergents ont des raisons différentes de celles des pays développés pour investir dans des projets durables.
Les marchés émergents abordent les critères ESG comme une méthode permettant de répondre aux priorités sociales telles que la réduction de la pauvreté, l'accélération du développement économique et la fourniture d'une énergie abordable, tandis que les pays plus développés ont souvent des objectifs plus restreints, tels que la réalisation des objectifs d'émissions.
Cela peut conduire à des incohérences quant à la signification de l'ESG sur les marchés émergents, mais présente également des opportunités, notamment en conjonction avec une meilleure communication des données et une approche plus holistique de l'évaluation des entreprises des marchés émergents qui ne sont pas cotées sur les marchés développés.
La priorité accordée aux activités ESG dans de nombreux secteurs s'aligne sur les objectifs de durabilité des gouvernements et la demande des consommateurs, mais a également le potentiel d'améliorer les opérations commerciales et de créer un cercle d'investissement vertueux.
La question pour les fonds ESG reste finalement de savoir si les investisseurs reconnaîtront que les marchés émergents évoluent dans cette direction. Niko Safavi, président-directeur de Mowilex Indonesia, a récemment expliqué à OBG comment les fabricants de peintures et de revêtements en Indonésie promeuvent la protection environnementale et sociale à travers leurs activités et recherchent de nouvelles opportunités commerciales dans cet espace. "Il existe une réelle opportunité commerciale associée aux activités ESG, et plus tôt les entreprises l'adopteront, mieux ce sera", a-t-il déclaré.
