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Después de un 2021 histórico, ¿qué depara este año para el sukuk centrado en ESG?

Arabia Saudí ve una emisión histórica reciente del sukuk relacionado con ESG
 PHOTO/REUTERS - Vista general del Banco Sabb en Riad, Arabia Saudí

PHOTO/REUTERS  -   Vista general del Banco Sabb en Riad, Arabia Saudí

A principios de este mes, el Riyad Bank de Arabia Saudí cerró un sukuk (bono islámico) de “sostenibilidad” de 750 millones de dólares, el último de una ola de emisiones de alto perfil en diferentes regiones. Los sukuk relacionados con ESG experimentarán un rápido crecimiento en 2022, incluso cuando el mercado de sukuk en general se debilite.

Como parte de su programa ESG, el sukuk de sostenibilidad de Riyad Bank fue un sukuk adicional de nivel 1, el primero de su tipo a nivel mundial. Fue 4,3 veces más suscrito, con una demanda que alcanzó un máximo de 3.200 millones de dólares.

El lanzamiento siguió los pasos del sukuk de sostenibilidad con un debut de 750 millones de dólares en relación con el Banco Nacional Saudí en enero, cuyas ganancias se destinarán a proyectos que cumplan con los criterios del Marco de Finanzas Sostenibles del banco, entre ellos instalaciones de energía renovable.

REUTERS/AHMED YOSRI - Un hombre saca dinero de un cajero automático del Banco Comercial Nacional Saudí
REUTERS/AHMED YOSRI - Un hombre saca dinero de un cajero automático del Banco Comercial Nacional Saudí

Uno de los principales acontecimientos del año pasado en este frente fue la emisión por parte del Banco Islámico de Desarrollo, con sede en Yeda, de un sukuk de sostenibilidad de 2.500 millones de dólares en marzo.

Otros mercados centrales de sukuk también han visto recientemente una importante sostenibilidad o actividad del sukuk verde.

Por ejemplo, el Kuveyt Türk Katilim Bankasi de Turquía, cuya propiedad mayoritaria es Kuwait Finance House, lanzó 350 millones de dólares en sukuk de sostenibilidad en septiembre del año pasado; la emisión se suscribió en exceso 12 veces, con una cartera de pedidos de 4.000 millones de dólares.

El sudeste asiático sigue adelante

El sudeste asiático también ha sido un hervidero de actividad.

Indonesia emitió el primer sukuk verde soberano del mundo en 2018, y el país ha mantenido un papel de liderazgo en el segmento desde entonces.

En junio de 2020, el Gobierno emitió un sukuk verde de 2.500 millones de dólares, su tercera incursión en el mercado de deuda sostenible, y siguió esto en junio de 2021 con un cuarto, que recaudó 3.000 millones de dólares.

En términos de sukuk verde corporativo, la vecina Malasia ha sido pionera.

El grupo de energía renovable Tadau Energy emitió el primer sukuk verde en 2017, recaudando 59 millones de dólares para financiar una planta de energía solar en el país. Desde entonces, Malasia ha sido el mercado más diversificado del mundo para el instrumento, aunque no el más grande.

Sucursal principal del Banco Central de los Emiratos Árabes Unidos en Abu Dabi. REUTERS/BEN JOB
REUTERS/BEN JOB - Sucursal principal del Banco Central de los Emiratos Árabes Unidos en Abu Dabi.

En abril del año pasado, Malasia también lanzó el primer sukuk sostenible en dólares estadounidenses del mundo emitido por un soberano, que recaudó 800 millones de dólares y fue suscrito en exceso 6,4 veces.

Estas y otras emisiones ayudaron a sukuk global relacionado con ESG a registrar un crecimiento significativo en 2021, con un volumen que se expandió un 17,2 % a 15.000 millones de dólares, según Fitch Ratings.

Perspectivas de crecimiento en sukuk vinculado a ESG

En términos del mercado más amplio de sukuk, el año pasado también fue sólido, con Fitch calculando que las jurisdicciones clave, a saber, el Consejo de Cooperación del Golfo, Malasia, Indonesia, Turquía y Pakistán, emitieron un total de 230.200 millones de dólares.

Sin embargo, Standard & Poor's (S&P) Global Ratings pronosticó recientemente que es probable que la emisión global de sukuk se modere en 2022.

S&P atribuyó esto a tres factores principales: menor y más costosa liquidez global y regional; la complejidad de emitir sukuk; y necesidades de financiación reducidas en los mercados principales, como el Consejo de Cooperación del Golfo. Este último factor se debe principalmente al reciente repunte de los precios del petróleo.

REUTERS/ KHALIL ASHAWI - Billetes de dólares estadounidenses y liras turcas
REUTERS/ KHALIL ASHAWI - Billetes de dólares estadounidenses y liras turcas

A pesar de esto, muchos analistas anticipan que el mercado de sukuk centrado en ESG seguirá creciendo.

A riesgo de simplificar demasiado, los sukuk verdes guardan la misma relación con los bonos verdes que los sukuk tradicionales con los bonos convencionales. En este sentido, la salud general del mercado de bonos verdes, en lugar del mercado más amplio de sukuk, es indicativo de cómo le irá al sukuk verde en el futuro.

El panorama es prometedor. El mercado de bonos verdes alcanzó los 517.400 millones de dólares en 2021, según Climate Bonds Market Intelligence. Casi el doble del total del año pasado de 270.000 millones de dólares, esta es la cifra más alta desde el inicio del mercado y marca el décimo año récord consecutivo.

A medida que avanza 2022, se espera que la creciente demanda de los inversores de financiación que cumpla con ESG impulse el apetito continuo por el sukuk ecológico y centrado en la sostenibilidad