Les risques géopolitiques et le blocus du COVID forcent les sorties de fonds chinois

Le capital de la Chine a subi la plus forte baisse du premier trimestre de son histoire. Ces sorties de portefeuille, principalement représentées par des bons en monnaie locale, sont dues aux blocages de la COVID-19, à la dépréciation et au risque perçu d'investir dans des pays aux relations instables avec l'Occident.

Selon l'Institut de la finance internationale ( IFI ), cette perte de capital est due à la vente par divers actionnaires qui ont vendu des actions et des obligations, ces dernières en monnaie locale. Les ventes extérieures de bons ont commencé en février et se sont accélérées en mars.  A ces ventes, il faut ajouter la sortie d'une partie des réserves russes d'environ 70 milliards de dollars vers la Chine, qui est l'un des mouvements qui a fait perdre le plus de capitaux au pays asiatique. "Les sorties de portefeuille de la Chine ont atteint des proportions sans précédent au premier trimestre. Dans l'ensemble, il est peu probable qu'ils causent des problèmes notables de financement extérieur", a annoncé l'IFI, sans toutefois donner de chiffre exact. Ils ont ajouté : "Les ventes de réserves russes peuvent expliquer une partie des sorties de capitaux au début de la guerre [en Ukraine], mais nous ne sommes pas convaincus qu'elles soient à l'origine de cet épisode", comme le rapporte The National News. 
 

Les tensions géopolitiques provoquées par l'invasion de l'Ukraine par la Russie, associées à la difficulté de savoir quel camp la Chine soutient, ont créé de l'incertitude et des risques commerciaux, si bien qu'un grand nombre d'investisseurs ont fui le pays. Cette situation a entraîné une fuite historique des capitaux de la Chine, qui a enregistré des pertes de 17,5 milliards de dollars le mois dernier. Les sorties de fonds se répartissent entre les obligations, qui ont représenté une sortie de fonds de 11,2 milliards de dollars, et les actions, évaluées à 6,3 milliards de dollars. "La Russie a peut-être utilisé des actifs en RMB dans la seconde moitié de février, lorsque les réserves totales ont diminué et que l'accès aux actifs en dollars et en euros est devenu difficile", a rapporté l'IFI, ajoutant : "Il est moins évident qu'en mars, les ventes de la Russie aient été importantes alors que les réserves sont restées stables". En tout état de cause, une partie de l'excédent de la balance courante a pu se retrouver dans des obligations chinoises, qui sont exemptes de sanctions".

Les pertes enregistrées au premier trimestre de l'année représentent un revirement par rapport à 2020 et 2021, lorsque la Chine a augmenté ses investissements de 30 à 40 % par an. Selon le rapport de l'IFI, cette fuite de capitaux n'est toutefois pas un problème pour la sécurité extérieure, car la Chine devrait maintenir son excédent commercial à des niveaux élevés après avoir dépassé les 200 milliards de dollars au cours du premier trimestre sur sa base corrigée des variations saisonnières. "Nous considérons les sorties de capitaux de la Chine comme un signe que les investisseurs deviennent plus prudents à l'égard de la géopolitique, une évolution qui pourrait favoriser les flux vers les pays émergents dont les relations avec le G7 sont harmonieuses", a déclaré l'IFI.

Les effets de l'invasion de l'Ukraine n'ont pas eu un impact aussi spectaculaire que prévu sur les flux de portefeuille. Selon le rapport, jusqu'à présent, les effets n'ont pas été "aussi catastrophiques" que prévu. Toutefois, les sorties de fonds des marchés émergents, qui excluent la Chine, se sont déjà fait sentir au cours du premier trimestre de l'année.